Orta Doğu'daki savaşın gelişmekte olan ekonomiler üzerindeki baskısı sürerken, iklim koşulları yeni bir tehdit boyutu ekliyor. ABD Ulusal Okyanus ve Atmosfer İdaresi (NOAA), Ekim-Aralık döneminde çok güçlü bir El Niño yaşanması olasılığını yüzde 81 olarak öngörüyor. Piyasalar bu öngörüye dayanarak hava olayını şimdiden "süper El Niño" olarak adlandırıyor. İki ila yedi yılda bir tekrarlanan bu olay, Asya'nın bazı bölgelerinde kuraklığa, Güney Amerika'nın bazı bölgelerinde ise şiddetli yağmurlara yol açarak hasatları ve gıda arzını baskı altına alıyor.
Gelişmekte olan piyasaların bu tehdide karşı kırılganlığı iki temel nedene dayanıyor: Hanehalkları gelirlerinin daha büyük bir bölümünü gıdaya ayırıyor ve tarım bu ekonomilerde ağırlıklı bir rol üstleniyor. Reuters'ın haberine göre, bu durum merkez bankalarını para politikasını daha uzun süre sıkı tutmaya itebilir. Wellington Management'ta sabit getirili menkul kıymetler portföy yöneticisi olan Gillian Edgeworth, yıl başındaki beklentilerin tersine döndüğüne dikkat çekiyor: "Bu yıla birçok merkez bankasının faiz indirimi için alanı olduğunu düşünerek başladık. Ve şimdi merkez bankalarının indirimleri durdurduğunu, hatta bazılarının faiz artırdığını görüyoruz." Edgeworth, "Yılın ikinci yarısında gelişmekte olan piyasalarda hızlı faiz indirimi yaşanan bir dünyaya doğru gittiğimizi düşünmüyorum" diye ekliyor.
Hindistan, süper El Niño'nun etkilerine en açık ülkelerden biri olarak öne çıkıyor. Ülkenin yıllık yağışının neredeyse yüzde 70'i muson yağmurlarından sağlanıyor. Hindistan Meteoroloji Departmanı, yağışların on yıldan uzun süredir görülen en düşük seviyede olabileceği uyarısında bulundu; bu durum ürün verimini tehdit ederek gıda fiyatlarının yükselmesine zemin hazırlıyor. Hindistan dünyanın en büyük pirinç ihracatçısı ve ikinci büyük şeker üreticisi. Daha büyük gıda stokları sayesinde geçmiş El Niño dönemlerine karşı genellikle dirençli olduğunu kanıtlayan ülke, bu kez enflasyonun merkez bankasının yüzde 4'lük hedefinin üzerinde seyretmesi nedeniyle farklı bir sınamayla karşı karşıya. Analistler, süper bir El Niño'nun Hindistan'ı para politikasını sıkılaştırmaya zorlayabileceğini belirtiyor.
Asya genelinde yüksek enerji ve gübre maliyetleri dış dengeler ve ekonomik büyüme üzerinde baskı yaratırken, merkez bankalarının para birimlerini istikrara kavuşturma ve enflasyonu denetim altına alma çabalarını da karmaşıklaştırıyor. Filipinler, Endonezya, Kore, Pakistan ve Sri Lanka merkez bankaları bu yıl en az bir kez faiz artırdı. Şiddetli bir El Niño, bölge genelinde borçlanma maliyetlerini gelecek yılın başına kadar yüksek tutabilir. Allspring Global Investments hisse senedi portföy yöneticisi Gary Tan, "El Niño enflasyonun daha kalıcı olmasına yol açacak. Yılın ikinci yarısı için, özellikle de Hindistan, Endonezya, Vietnam ve Tayland gibi El Niño'dan en çok etkilenen Güney Asya ülkeleri için faiz artırımları öngörülüyor" değerlendirmesinde bulundu.
Para birimlerindeki zayıflık, gıda ve enerji fiyatlarının daha da artması durumunda Asya ekonomilerini yüksek ithalat maliyetlerine karşı savunmasız bırakıyor. Endonezya rupiahı ve Hindistan rupisi rekor seviyelere yakın seyrederken; Tayland bahtı, Güney Kore wonu, Filipinler pesosu ve Sri Lanka rupisi bu yıl düşüş eğilimini sürdürüyor.
Latin Amerika'da Kolombiya, El Niño bağlantılı hava şoklarına en çok maruz kalan ekonomiler arasında yer alıyor. Ortalamanın altındaki yağışlar gıda arzını ve elektrik fiyatlarını olumsuz etkileyebilir. Ülkenin hidroelektrik enerjisine bağımlılığı, baraj seviyelerini önemli bir enflasyon göstergesine dönüştürüyor. Düşük su seviyeleri, daha pahalı enerji üretim kaynaklarının devreye girmesine yol açarak elektrik fiyatlarını ve enflasyonu yukarı çekebilir. Standard Chartered ekonomisti Dan Pan, "Kolombiya, El Niño'nun etkilerinin tetiklediği daha yüksek gıda ve enerji enflasyonuna en çok maruz kalan ülke. Ülkenin merkez bankası, yüksek petrol fiyatlarının yanı sıra El Niño'nun enflasyonu daha da körüklemesi nedeniyle şu anda en büyük zorlukla karşı karşıya" dedi. Analistler, şiddetli bir El Niño'nun Kolombiya'nın para politikasını daha uzun süre kısıtlayıcı tutabileceği uyarısında bulunuyor.
Peru'nun merkez bankası ise yüksek petrol fiyatları ile El Niño'nun balıkçılık ve tarım üzerindeki etkisini gerekçe göstererek, bu yıl enflasyonun hedefin üzerine çıkabileceği ve büyümenin zarar görebileceği uyarısında bulundu. Buna karşılık Arjantin, tahıl üretimini, ihracat gelirlerini ve döviz girişlerini destekleyebilecek daha yüksek yağıştan yararlanabilir. Brezilya, Meksika ve Şili merkez bankalarının enflasyon ve büyüme üzerindeki olası etkileri değerlendirirken bekle-gör yaklaşımını benimsemesi bekleniyor.
Afrika genelinde etkinin büyük ölçüde değişiklik göstermesi öngörülüyor. Kenya ve Güney Afrika dahil olmak üzere birçok Doğu ve Güney Afrika ekonomisi, tarımsal üretimde hava koşullarına bağlı kesintilere karşı savunmasız. Kuraklık koşulları gıda arzını zorlayabilir, tarımsal üretimi yavaşlatabilir ve enflasyonu artırabilir. Güney Afrika merkez bankası, El Niño'yu potansiyel bir enflasyon riski olarak defalarca dile getirdi; gıda fiyatları, son büyük El Niño'nun enflasyonu körüklediği kilit kanaldı.
El Niño'nun Orta ve Doğu Avrupa üzerindeki etkisi tarihsel olarak nispeten sınırlı kaldı. Yatırımcılar bu yıl Polonya, Macaristan ve Romanya'da faiz indirimi beklentilerini sürdürüyor.
